工程機械板塊8 月表現(xiàn)弱于大盤。工程機械8 月份跌幅-6.22%，同期上證綜指跌幅為-5.46%，滬深300 指數(shù)跌幅為-4.81%。工程機械板塊的表現(xiàn)弱于大盤。目前工程機械板塊整體PE 約在15-16 倍左右，整體PB 約3.2 倍左右，估值水平在歷
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徐工機械20.92+0.291.41%山推股份13.34+0.141.06%柳 工17.10+0.140.83%三一重工15.50+0.090.58%中聯(lián)重科10.10+0.010.10%史平均水平附近。盡管工程機械板塊估值相對合理，但是市場對需求下滑的擔心嚴重影響了工程機械板塊的表現(xiàn)。
固定資產(chǎn)投資增速下滑趨勢比較明顯。1-7 月份，固定資產(chǎn)累計投資15.2萬億，同比增長25.4%，新增固定資產(chǎn)投資累計完成額為6.1 萬億，同比增速為33.2%。而1-6 月的固定資產(chǎn)累計投資和新增固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增速分別為27%，38.4%，固定資產(chǎn)投資增速下滑的趨勢明顯。
保障房建設(shè)對沖了部分商品房投資下降的需求，但由于鐵路系列黑天鵝事件的影響，鐵路投資的增速大幅下降。
工程機械7 月份銷量繼續(xù)下滑。7 月份，挖掘機銷量7,665 臺，同比下降14.49%，裝載機銷量16,167 臺，同比增長2.17%，環(huán)比下降15.97%。
起重機2,828 臺，同比下降19.66%，推土機銷量761 臺，同比下降20.81%。整體而言，工程機械依然出現(xiàn)增幅繼續(xù)收窄，降幅擴大趨勢。
出口市場暫時也看不到好轉(zhuǎn)的跡象。
市場進一步向國內(nèi)優(yōu)勢品牌集中。三一重工繼續(xù)在挖掘機市場上通過搶占日系和韓系品牌的份額提高市場占有率。柳工、廈工、龍工和臨工在裝載機市場的占有率已經(jīng)提高到66.89%。山推股份在推土機行業(yè)的壟斷地位繼續(xù)提升。市場占有率達到64.5%，同比增長了6 個百分點。起重機領(lǐng)域徐工和三一的市場份額提升，中聯(lián)由于對浦沅的調(diào)整使其短期市場份額受到影響。工程機械市場集中度進一步向優(yōu)勢品牌集中。
投資建議：盡管工程機械估值將逐漸進入歷史低位，但仍然需要耐心等待下游需求的好轉(zhuǎn)。工程機械投資標的我們依然建議關(guān)注具備品牌優(yōu)勢的龍頭企業(yè)：三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工。
